本文对云南生物医药产业2016—2020年的发展规模、经营状况及贸易变化进行分析，并运用数据包络分析（ＤＥＡ）方法对云南生物医药上市企业的融资效率进行评估。结果表明：云南生物医药产业总产值稳步增长，规模以上生物医药企业经营水平显著提升，新冠疫情对生物医药商品的出口造成一定冲击；尽管云南生物医药上市企业融资的综合效率较高，但规模效率呈现递减趋势。基于此，提出建立创新集群制度、数字服务平台及产业发展基金的对策建议。

图２ 2017——2021年云南生物医药产业商品贸易变化情况 来源：中机院

一、云南生物医药上市企业融资效率分析

1.1ＤＥＡ效率评估方法及指标选取

数据包络分析（ＤＥＡ）方法的基本原理是通过选取影响决策单元（ＤＭＵ）的多项投入和产出因素，运用线性规划分析，确定生产前沿面，将不同决策单元与生产前沿面进行比较，以偏离生产前沿面的程度来判断相对有效性，从决策单元规模报酬是否可变，可将ＤＥＡ模型分为ＣＣＲ模型（规模报酬不变）和ＢＣＣ模型（规模报酬可变）。由于云南生物医药产业的发展，其规模随着时间的推移而变化，因此采用ＢＣＣ模型对云南生物医药产业的金融支持效率进行评价。具体模型如下：式中：θ代表云南生物医药产业发展的金融支持效率值；ｘｊ、ｙｊ分别代表支持云南生物医药产业发展的金融投入变量矩阵和产出变量矩阵；λｊ代表决策单元的线性组合系数；ｓ－、ｓ＋分别代表线性规划中的松弛变量和剩余变量；ε代表非阿基米德无穷小量。

来源：中机院

为求解模型（1），最为关键的就是选取云南生物医药产业发展金融支持的投入和产出指标。结合表3，详细梳理了当前文献中各产业金融支持效率的投入和产出变量。分析发现，现有文献对于金融支持投入指标的选取主要考虑资金筹集效率和资金配置效率两个方面，不同产业选择的投入指标也具有一定差异性。而现有文献对于金融支持产出指标的选取较为相似，主要是从盈利能力的角度考虑。借鉴现有的研究基础，在分析云南生物医药产业融资效率的过程中，进一步优化投入和产出两个指标的选取。

对于云南生物医药产业发展融资效率的投入指标选取，考虑筹资活动所包含的权益性筹资和负债类筹资，具体选取长短期借款及应付票据占比、实收股本占比和未分配利润占比3个指标予以反映。对于云南生物医药产业发展融资效率的产出指标选取，主要考虑盈利效率，具体选取净资产收益率、每股收益和成本费用利润率3个指标（表4）。

表４ 云南生物医药产业金融支持效率的投入产出指标 来源：中机院

1.2 研究样本及数据说明

为研究云南生物医药产业发展的金融支持效率，选取云南6家生物医药上市企业涵盖疫苗、中药综合和中药材及饮片领域。2018—2020年6家云南生物医药产业上市企业的投入和产出指标数据来源于Ｗind数据库。鉴于部分年份一些上市企业的投入或产出数据为负，马占新和唐焕文的研究证明了各决策单元的同一指标数据同时加上相同的正数，其ＤＥＡ有效性不变，因此，对有负数的指标加上一个相同正数，使该指标数据全部转正数。另外，对于资产负债率这一反向指标的处理，通过用1减该指标，使其转化为正向指标。

1.3 实证结果分析

采用ＤＥＡＰ2.1软件，对所建立的ＢＣＣ模型进行实证分析，从资金筹措效率和资金运营效率两个角度，探讨云南生物产业的金融支持效率。分析云南生物医药产业上市企业的资金筹措效率可知（表6），2018—2020年，云南生物医药产业上市企业资金筹措的平均综合效率分别为0.953、0.885、0.866，体现出云南生物医药产业上市企业通过融资支持其自身发展的效率整体较高，但效率呈现出逐年下降趋势。其中，云南生物医药产业上市企业资金筹措的纯技术效率分别为0.977、0.954、0.975，资金筹措的规模效率分别为0.975、0.922、0.884。可看出，云南生物医药产业上市企业筹资综合效率的降低主要是由规模效率下降所引起，一定程度上表明云南生物医药产业的发展仍可通过调整筹资规模、优化筹资结构得以改善。分企业看，2018—2020年，沃森生物、云南白药和坤七药业3家上市企业通过筹资支持其发展的效率最高，而昆药集团、七丹药业和云南中药3家上市企业由于受其资金筹措规模效率的影响，其综合效率呈下降趋势。

表６ 2018-2020年云南生物医药产业上市企业的融资效率 来源：中机院

二、云南生物医药产业发展结论与对策建议

通过梳理云南省出台的生物医药相关政策发现，生物医药是云南“十四五”生物产业发展的重点领域。为此，从生产产值、规模以上企业经营状况和国际贸易的角度，分析云南生物医药产业的发展现状。随后，运用ＤＥＡ方法，建立ＢＣＣ模型，对6家云南生物医药产业上市企业的融资效率进行评估，实证分析云南生物医药产业发展的金融支持情况。基于上述研究，得出结论如下：①云南生物医药产业总体呈现平稳发展态势，2016—2020年产值平均增长率为12.82％。同时，云南生物医药企业的整体经营能力显著提升，2016—2020年，云南规模以上生物医药企业资产、负债、主营业务收入和利润的年均增长率分别为13.93％、7.35％、4.05％、35.03％，且资产负债率逐年下降、营业利润率显著上升。然而，新冠肺炎疫情对云南生物医药产业商品的出口造成的冲击较大，2020年云南生物医药产业商品出口同比下降53.01％。②云南生物医药上市企业的资金筹措效率较高，2018—2020年融资综合效率的平均值超过了0.9。但是，云南生物医药上市企业融资的规模效率表现出明显的下降趋势，由2018年的0.975下降至2020年的0.884。

综上，尽管云南生物医药产业整体发展势头平稳，生物医药企业的经营水平提升、资产结构优化，但是新冠肺炎疫情产生的影响、周边省区竞争的加剧及企业融资规模效率的下降趋势，均会对云南生物医药产业发展的稳定性造成冲击。为此，提出以下对策建议：①为确保云南省提出的到2025年生物医药产业营业收入年均增长10％以上的目标，建议从顶层设计的高度，建立健全云南生物医药产业创新集群建设制度，着力构建产业链完整、获批产品多、研发模式新的内循环发展体系。②近年来，云南周边广东、贵州、四川等省份加快推进生物医药产业发展，促使区域内同质化竞争激烈，这也是云南生物医药企业融资规模效率下降的原因之一。建议云南加快生物医药产业数字服务平台建设，通过数字化路径，加强产业内资源配置效率，降低市场交易成本，进而提升企业竞争力。③针对云南生物医药企业融资规模效率的不断降低，建议云南设立生物医药产业发展基金，充分发挥引导基金、投资基金对生物医药重大项目扶持作用的同时，适时引入“政银”风险分担模式，以降低生物医药中小微企业的融资门槛。(作者：方俊智，蒋凤英，陈凯旋，陈俊营)

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