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8月17日晚间，哔哩哔哩（NASDAQ:BILI，HKEX:9626；以下简称“B站”）公布了截至2023年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。财报显示，第二季度B站总营收达53.04亿元人民币，同比增长8%；毛利润实现同比增长66%，毛利率从15%提升至23.1%，调整后净亏损同比收窄51%。

第二季度，B站的关键词依然是“省钱”。财报显示，第二季度B站总运营费用同比下降14%，其中营销费用同比下降22%，管理费用同比下降14%。

本季度，B站日均活跃用户数达9,650万，同比增长15%，月均活跃用户数达3.24亿。在市场费用同比下降22%的情况下，B站实现DAU同比增长15%，用户日均使用时长为94分钟，为历年同期的历史新高。

分业务来看，广告收入在本季度同比增长36%，直播收入同比增长32%，带动整体毛利率进一步提升至23.1%。其中，广告业务在整体营收中的占比达到30%，为16亿元人民币。

在不断被质疑站内创作者难以变现之后，B站从今年第一季度开始发力“带货”，将重点放在了促进站内交易上。

财报显示，第二季度，超过158万UP主在B站上获得收入，同比增长40%；通过直播带货和视频带货获得收入的UP主人数同比增长超220%。此外，效果广告收入同比增长超60%，随着视频带货产品引入社区，B站电商类广告收入同比增长超140%，通过带货类广告产品获得收入的UP主数量同比增长220%。

不可否认的是，外部广告市场的复苏和内部对于“交易”的支持，一定程度上帮助B站广告业务实现增长。但在带货这件事上，B站以往的建设不算突出，例如在直播上打出头部标杆案例后，如何扶持更多中腰部UP主变现仍是不小的挑战。

从财报数据和管理层的发言中足以看出，未来B站会把广告收入增长的重心放在带货交易上。第二季度，B站于6月发布内部邮件称，将整合多个团队，成立新的一级部门交易生态中心，进一步加强公司在商业化交易方面的基建。

在财报发布后的电话会上，B站副董事长兼COO李旎表示，预期带货在今年产生的广告收入占总广告收入的10%到20%之间。未来几个月，B站也计划把首页会员购的tab（IP以及衍生品的手机入口）进行升级改版，形成“逛”的场景入口。李旎还表示，有信心在今年全年实现广告收入同比25%到30%的增长。

除了广告业务，值得关注的是，第二季度B站增值服务业务收入占总营收的43%，已经成为B站第一大业务。

该季度B站公布了直播收入的增长情况。财报显示，在直播收入同比增长32%的推动下，B站的增值服务业务收入达23亿元人民币，同比增长9%。第二季度，月均活跃主播数量同比增长15%。

不过在游戏方面，这项业务在B站营收中的比重已经降至17%，收入为8.9亿人民币。

从行业整体情况来看，瑞银证券中国互联网、传媒、教育行业分析师刘耀坤近日指出，二次元游戏井喷，但并非所有厂商都吃到了复苏红利，从3月起游戏行业已经开始正向增长，供给侧改善出现在4月底，上半年利好集中释放，但下半年行业催化剂相对较少。

聚焦在自身业务上，B站的战略和判断可以说十分谨慎。

陈睿在财报电话会中表示，自研游戏依然会聚焦优势品类，同时，他会非常看重成功率。“因为我们以前并不是在自研游戏方面做得非常好的公司，在这一块我是摆正心态的，就是一步一个脚印。”

陈睿称，首先是保障游戏要成功，之后再做下一步的目标；第二是长线运营，因此从他的角度来看，B站自研游戏如果不能做到长线运营，就不会立项。同时，现在已经上线的游戏，他也会把长线运营作为最重要的指标。

在财报电话会上，陈睿解释了2023年收入指引下调的两个主要原因：一是因为B站个别游戏的发行时间延期；第二，部分非核心业务，比如漫画、会员购，处于调整期，收入不及年初。

第一季度，B站将“电商业务和其他”业务的披露口径更换为“IP衍生品及其他”业务。第二季度，该部分业务收入为5.4亿元，同比减少10%。

游戏和IP衍生品的收入情况提醒B站，在省钱之外，公司仍需夯实各项业务的基础。

不过，陈睿对于今年全年亏损收窄、明年盈亏平衡目标的实现依然有信心。年初，公司明确今年的财务目标首先是增毛利、减亏损，因此今年对所有的业务都是优先保证毛利的增长。

2023年6月，公司完成了总本金金额7.5亿美元的2027年可转债的回购要约。截至2023年6月30日，公司持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额143亿元人民币，为公司运营提供充足的资金。

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