群益证券( 香港 )有限公司 分析师：群益证券( 香港 )研究所

事件：公司近日发布公告,子公司 天津 平高及平高集团子公司平高通用公司(收购标的)中标国网2016年电源项目第三次招标,中标金额分别为1705万元和1550万元。

本次预中标设备为充电桩产品,也是 天津 平高及平高集团首次中标的充电桩业务,对公司今后大力发展充电桩业务有极大的鼓舞,公司未来规划具备年产6000-8000台直流充电机和20000台交流充电桩的的生产能力,用以满足即将到来的充电桩产业盛宴,未来充电桩业务有望成为公司新的盈利增长点。

点评：

1、加快充电桩产业布局，料成新的盈利增长点

公司旗下全资子公司 天津 平高智能电气有限公司具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力。目前已先后中标81台60KW直流充电机、8台120KW直流充电机、106台交流充电桩,运行良好,具备向国家电网等客户的投标资质,同时公司正筹建生产线,建成后将具备年产6000-8000台直流充电机和20000台交流充电桩的的生产能力。

按照《电动汽车充电基础设施发展指南》的规划,2020年我国将建成集中充换电站1.2万座,分散充电桩480万个,满足全国500万辆电动汽车充电需求。充电桩前景广阔,公司利用自身优势,加快对充电桩产业的布局,未来充电桩将会成为新的盈利增长点。

2、中标公告频现，竞争优势明显

公司近期中标公告频现,先后中标国网2016第二次变电项目及第一次变电站整站项目,金额分别为4.2亿元及0.33亿元;控股子公司中标变电项目1.76亿元;特高压方面公司中标昌吉-古泉±1100KV特高压直流工程第一次招标,中标金额1.76亿元。 截至目前公司签订的项目订单超过60亿元,稳居行业前列,作为行业龙头企业,未来业绩高增长有保障。

3、特高压进入建设高峰期，中长期业绩有保障

15年国家电网完成投资4521亿元,同比增长17.1%,特高压方面“四交四直”及酒泉-湖南特高压直流已全面开工,淮东-皖南±1100千伏特高压直流工程也已获得核准。16年国网预计4390亿元用于电网建设,计划开工110(66)千伏及以上线路7.6万公里,变电(换流)容量5.5亿千伏安(千瓦),投产110(66)千伏及以上线路4.7万公里、变电(换流)容量3.1亿千伏安(千瓦)。“五交八直”特高压工程有望16年内核准开工。

配网方面积极落实自动化改造2000亿投资,加速完成东中西部农网项目及城镇配电网 工程并启动 一批智能配电网示范项目。整个“ 十三五 ”期间电网总投资2. 7万亿 ,计划建成东、西部同步电网,建设22项特高压交流和19项直流工程,加快推进配电网升级改造。

投资建议：

2015年非公开定增已获证监会通过,考虑并表预计公司2016-2017年分别实现净利润12.14、15.29亿元同比增长46.82%、25.94%,摊薄后EPS0.90、1.13元,当前股价对应2016-2017年PE分别为15X、12X,考虑公司中长期高成长确定性高,估值有提升空间,维持“买入”建议。